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  2025年上半年公司完成盈余收入5.16亿元，同比+2.08%；完成归母净利润0.46亿元，同比+6.50%；完成扣非归母净利润0.38亿元，同比+5.35%。公司运营情况出现稳健开展形状趋势。分事务看，2025年上半年减速电机事务完成盈余收入1.91亿元，同比+15.89%，体现微弱；精细减速器和智能履行单元事务别离完成盈余收入1.16亿元和1.99亿元，同比别离-8.55%和-3.63%。分区域看，2025年上半年国内收入4.63亿元，同比-3.10%；海外收入0.53亿元，同比大幅度增加+92.34%，首要得益于传统交直流减速电机产品得到进一步安定拓宽，一起高精度减速机、机器人产品在海外商场也得到显着拓宽，别的公司加大海外专业性展会参展频率，提高公司品牌知名度。

  单Q2看，公司完成经营收入2.86亿元，同比+0.99%；归母净利润0.29亿元，同比+6.66%，扣非归母净利润0.26亿元，同比+11.30%。

  2025年上半年公司出售毛利率为27.74%，同比+3.20pct。归纳毛利率提高首要系高毛利率的海外事务（25H1毛利率48.40%）收入占比提高及各产品线毛利率均有改进。分产品看，2025年上半年减速电机毛利率为32.01%，同比+5.35pct；精细减速器毛利率为23.60%，同比+2.22pct；智能履行单元毛利率为27.04%，同比+1.69pct。2025年上半年公司出售净利率为8.96%，同比+0.36pct。

  1）迈向机电一体化：公司专心于减速器、减速电机等中心零部件的出产研制，数十年来凭仗职业抢先的研制设计能力、制作工艺和质量管控，形成了减速器、电机、驱动器一体化事务渠道，能够为客户供给丰厚的动力传动与操控使用解决方案。

  2）安身减速器，拓宽人形零部件事务：公司深耕精细减速器职业，一起具有行星减速器、谐波减速器和RV减速器出产能力，具有深沉的出产研制经历。2023年4月，公司举行董事会审议改变征集资金用处事项，新增“智能履行单元及大型RV减速器出产线亿元。产能规划有序推动，积极地推动人形机器人零部件布局。

  盈余猜测与出资评级：咱们保持公司2025-2027年归母净利润猜测为0.81/0.99/1.29亿元。当时市值对应PE别离为239/196/151倍，考虑公司一起具有行星减速器、谐波减速器、RV减速器等人形机器人中心零部件，具有较强稀缺性，保持公司“增持”评级。

  危险提示：丝杠产品研制没有抵达预期，人形机器人量产进展没有抵达预期，宏观经济危险。